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零点时分,位于安福电商城正对面的街道上,老刘将煎饼车内的面饼、肉串等逐一摆出,等待从电商城出来的客人。此时街道已被各种小吃摊占据,路人行走在拥挤的街道上,不时埋怨着小吃摊老板推车太过占道。“现在生意一般了。”老刘抽了口烟,他的生意同样受到监管政策严打的影响,“以前每天营业到三四点都还有人,能卖出去几百元的煎饼,现在差不多到2点就没多少人了。”

无一例外,这些股票均是基金重点持仓对象。今年二季度末,伊利股份被989只基金持有,持仓市值排名第3,恒瑞医药被659只基金持有,持仓市值排名第10;东方财富和华东医药则分别被546只基金和505只基金持有,持仓市值在基金持仓股票中排名第34和第30位。

从欧盟区的货币政策实践来看,两者关系依然紧密。欧央行在2008年经济危机之前,其货币政策是以物价稳定为目标的,而两者在2008年之前一直处于相对较高的同步性,而且基准利率始终高于通胀水平,但利率水平始终保持与通胀同向变动,通胀高企后基准利率或相应向上调整,通胀下行后基准利率随即下调,调和 CPI 长期保持在 2%左右;而在2008年之后,欧央行开启多轮量化宽松,基准利率不断降低以托底经济,并且不再把基准利率维持在通胀水平之上。并且2017 年 10 月欧洲央行宣布逐步退出 QE,而通胀水平仍然处于“1 时代”。

现在类似2005年A股自年初以来市场情绪回暖,上证综指自2440低点反弹已有10%。当下市场对于这轮行情是反弹还是反转有分歧,我们在《穿越黑暗迎黎明——2019年A股投资策略-20181209》、《为何A股常见“尖顶圆底”?-20190110》、《16年来的A股磨大底背景类似02-05年-20180809》多篇报告分析过,2019跟2005年很像,是熊末牛初的转换年,现在的分歧是熊牛切换已经完成还是仍在进行。

兴民智通:与Savari在智能网联汽车领域签署框架协议兴民智通(002355)5月30日晚公告,公司当日与Savari签署了战略框架协议书,为全面推动车联网通信行业发展进程,双方拟在基于智能网联汽车领域的C-V2X通信软件、智能交通相关产品和服务等方面开展全面合作。

基本面背景更像05年上半年。2016年1月来震荡大底类似02-05年,目前类似05年市场处于熊末牛初阶段,但究竟像05年上半年还是下半年?05年初上证综指自1200点反弹至2月1328点,随后震荡下行至6月998点,下半年迎来反转行情,自998点反弹至9月1223点,随后回落至10月1067点。19年1月初以来的市场回暖究竟类似05年初的反弹还是05年下半年的反转目前还不确定。从基本面表现看目前更像05年上半年,市场底往往领先业绩底出现,但并非无缘无故领先,只有在确认部分基本面领先指标企稳回升之后才出现市场底。基本面领先指标主要有社融增速/信贷余额增速、PMI指数、基建投资增速、地产销售面积增速、汽车销量增速等5项指标,05年、08年、12年、14-16年牛市启动或者大反弹行情启动时,均是部分领先指标改善后市场底才出现。以05年为例,1月降印花税上证综指1200点附近反弹,05年4月29日股权分置改革启动时也在1200点附近,这是个政策底位置,上证综指最终在05年6月6日998点见市场大底,当时5项指标中有4项已经企稳,其中贷款余额、基建投资、商品房销售面积增速在05年5月见底,汽车销量增速在05年2月见底。目前5大基本面领先指标部分企稳但仍需观察确认。第一,社融/贷款余额增速,最新公布的19年1月份社融增量4.64万亿元,同比增多1.56万亿元,社融放量是货币政策效果逐渐显现的结果,与1月专项债和票据发行较多有关,但单月反弹后的持续性仍需观察,从盘面反应看,2月15日社融增速公布当天A50指数期货跌2.41%,恒生指数跌1.87%,恒生国企指数跌2.09%,说明前期市场上涨已部分隐含社融回暖预期。第二,PMI,1月统计局PMI 49.5,较18年12月49.4微升,财新PMI 48.3,较18年12月 49.7继续回落,可见PMI指标还未见底。第三,基建投资增速,自18年9月以来基建投资增速略回升,18年12月为3.8%,而11月为3.7%。第四,商品房销售面积,18年12月全国商品房销售面积累计同比为1.3%,而11月为1.4%,19年1月30个大中城市商品房销售面积累计同比为-14.5%,而18年12月为-5.3%,商品房销售仍未见好转迹象。第五,汽车销量增速,18年12月汽车销量累计同比为-2.8%,而11月为-1.7%,汽车销售仍未见好转。此外最新公布的1月CPI同比1.7%、PPI同比0.1%也低于市场预期,说明需求仍偏弱。目前政策只停留在降准层面,仅有社融数据出现改善,其他基本面领先指标企稳可能需要进一步减税降费,甚至降息、地产结构性放松。

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